不锈钢期货价格的影响因素

本周五(9月22日),不锈钢期货跌停,收报20210元/吨,较前一交易日结算价跌214元/吨,跌幅达到5.36%。主要原因有:

首先,不锈钢是我国最大的大宗金属之一,在有色行业中处于龙头地位,而且是全球最活跃的产品之一,部分国家已经开始对不锈钢实施出口限制,国内不锈钢市场库存大幅下滑。

第二,从更大层面上看,中国不锈钢库存在2月份开始下降,但同时,伦镍期货主力合约一直被用作国内期货镍板期货的上行通道。

第三,在此期间,伦镍现货价格在一定程度上受到冶炼成本的影响,其中镍铁价格表现也是主要因素。

第四,镍铁自给率一直处于相对较高水平,主要原因是镍铁价格波动幅度大。

第五,在全球限产,以及印尼封锁造成供应下降的预期下,镍铁价格反弹,但受国内市场供过于求的影响,现货升水在下个月有所走低,因此,沪镍期货价格在短期仍将保持宽幅震荡,并不适合中长线。

镍期货的价格走势

从基本面来看,镍铁是我国主要的消费领域,镍铁与高冰镍与三元前驱体需求分别占到全球的41.6%和10.2%,均为高冰镍的产量,镍铁对高冰镍工艺的需要远远大于三元,因此,镍铁与三元前驱体需求相比,有的已经远远超过三元。

从进口方面来看,我国的镍铁进口依存度高,但是由于菲律宾镍矿基本上只有 50%左右的矿龄,因此进口量难以大幅增长。而镍铁供应虽然有所增加,但是相较于镍矿,镍铁对高冰镍工艺的需求依然不足。

从期货合约运行上来看,镍铁与高冰镍合约的运行轨迹相反,因此,两者同涨同跌,但是期货价格因为远期合约的到期和交割,具有很强的抗跌性。

那么从实际情况来看,不锈钢期货是国内期货镍板的重要组成部分,镍板对于现货价格的影响程度远超期货价格,因此期货价格也具有很强的抗跌性。

三、后市行情展望

二、镍矿现货价格走势

从基本面来看,在2022年2月,印尼镍矿出口量也将大幅下降,加上镍铁的冶炼成本较低,所以,镍矿现货价格也具有较强的抗跌性。

基于对后市的乐观预期,我们认为镍矿价格走势仍将呈现前高后低走势,但在印尼限产和出口限制下,预计镍矿价格将在较低水平的震荡。

因此,我们预计镍矿供应可能持续趋紧,对价格有所支撑,但仍需关注镍矿市场的预期变化,一旦后市镍矿价格出现回升,那么镍矿现货价格也将获得支撑。

四、基本面分析

1、镍铁供应端处于盈亏平衡点的影响下,减产已然成为大概率事件。

2021年12月,国内镍铁市场出现一次拉涨,镍矿价格大幅上涨。2021年12月以来,镍铁价格持续上涨,截至2021年1月底,镍铁价格上涨10%以上,至2022年4月中旬,镍铁价格也上涨至2万元以上,镍矿价格上涨更是直接带动镍矿价格上涨。

同时,镍矿供应端也出现小幅下降,且降速在加快,以当前价格计算,自有矿山目前仍亏损0.5-1.5万美元/湿吨,甚至有20多家企业面临亏损。