纳斯达克期货指数100.1418.15%,截至上周五,纳斯达克100指数下跌近3%。在过去的一周中,纳斯达克100指数上涨超2.8%。

纽约纳斯达克100指数在今年以来的日下跌幅度也高达3.2%,在过去的一周中,日跌超5%。

纳斯达克100指数的下跌也导致波动较大,截至上周五,该指数下跌2.9%,报2862.36点,是自2020年7月1日以来的最大单日跌幅。

从中长期来看,过去的两周中,纳斯达克100指数的下跌趋势并没有明显改观,日均跌幅仅有3.3%。

2.俄乌局势引发能源价格上涨

上周二,《俄乌局势过渡条约》正式签署,俄乌战争的任何军事援助都需要以乌方为主要目标,包括坦克和重型武器装备。

3.美联储加息及缩表进程延续

近期美联储加息及缩表进程加速,1月加息50bp,2月缩表60bp,3月开始缩表,4月加息50bp,目前为止已经完成了充分就业和前瞻性指引。从加息过程来看,通常历时为2-4个月,且联邦基准利率连续3个月维持在一个宽松的水平,且在调整(以年内加息幅度为基准)后,每年4月启动缩表,5-6月宣布加息,6-9月缩减资产负债表。加息和缩表周期的起始时间均为5-6个月,以及缩表周期开始前,加息与缩表周期的结束时间均为加息(2006年1月-2009年4月)。

而进入到3月,美联储进入加息周期,由于现在美联储每月缩表规模都达100亿美元,因此加息50bp的概率已经在80%左右,3月开始,加息靴子落地后,在缩表周期的末期结束时,年内有望开始加息,对于美股和美债收益率都会形成明显的提振。但随着缩表的持续推进,美联储货币政策将趋于宽松,预计3月和4月大概率不会加息,4月和5月的加息概率也将大幅下降。

4.加息预期升温

美联储3月议息会议声明中,删除了“耐心”一词,意味着美联储今年再加息3次。虽然在下一次议息会议时,FOMC已经明确指出缩债,但从目前的情况来看,还是加息50bp。而随后在美联储加息靴子落地后,市场还是对加息预期仍有较大的期待。因此,3月和4月也需要关注美联储的货币政策表态,特别是4月的加息预期是否会改变。此外,4月的非农数据也值得关注,如果4月非农数据大概率上行,且5月加息的预期再度被确认,对市场会形成利空。

图表:截至4月20日当周,COMEX黄金、白银、NYMEX原油及COMEX铜三个月合约期价较前一周周上涨约13%

5.后市展望

根据历史数据,我们认为本轮黄金牛市始于2008年9月,此后启动的时间或是2022年3月。因为最近的黄金价格有较大的上涨势头,包括美联储3月会议后加息,6月加息落地后,我们预计金价可能会在美联储正式宣布加息之后,迎来一个快速回落,然后才会触底反弹。但随着本轮黄金牛市,黄金价格也有可能在2022年3月见顶。

6.对于后市,我们认为黄金价格可能还将延续上涨,但是这种持续性很可能存在于2月底至3月初。